中原基金有换购超过标准ETF输基准 行业内部:换购不应超权重

图片 1图:博时价值增长2号白色与基准黄色

  (1)相对估值较高的个股;

值得一提的是,正是四维图新的这则放弃换购ETF的公告,引发了市场人士的对换购ETF的某些担忧。虽然市场人士将股票换购往往指向了上市公司减持,但实际上,股票换购ETF基金原则上并无问题,只不过引发市场关注的是,从部分上市公司的换购比例来看,一些A股上市公司股东所换购股份的比例超过该上市公司在该ETF所跟踪指数的权重,此种行为带来的不利影响就是基金净值波动可能与追踪指数的初衷背离,损害了中小基民的利益。

  博时内需增长灵活配置(000264)成立6年,跑输基准60%。该产品也是成立之初到2015年能紧跟基准,2016年以后跑输基准。

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上市公司换购ETF的需求令基金公司的产品规模迅速放大,基金获取的管理费自然也不菲,但在监管部门看来,这其中存在损害中小基民利益的现象。

  仔细分析发现,博时中证淘金大数据100跑输基准主要发生在建仓期,由于产品成立之初市场异动造成的。

  wind数据显示,截止8月13日,成立于20181231之前的股票ETF中,有7只产品跑输基准超10%,包括大成中证500深市ETF、汇添富金融ETF跑输基准15%,嘉实主要消费ETF输基准14.8%,博时华夏央机构企调整ETF跑输基准13%等。

据《上海证券报》报道,相关部门认为,基金管理公司股票超额换购,未对可能产生的影响进行全面评估,未考虑对中小份额持有人利益的影响,增加了ETF基金成分股的调仓难度和冲击成本。这给基金净值带来了较大的波动风险,损害了份额持有人合法权益。

  博时基金对新浪挖掘基表示,由于ETF基金发行期间可以进行个股换购,因此在基金成立时就会有股票仓位,博时中证500ETF
8月1日正式成立,自成立日至8月2日(上周五)基金和指数的涨跌幅为0偏离。

  (3)过去涨幅较大,未来股价趋势减弱的股票;

根据A股上市公司发布的公告统计,仅仅今年前6个月,就有18家上市公司的股东共用约8.6亿股份换购9只ETF份额,以上市公司公告日收盘价估算,总体价值约100亿元,其中认购体量较大的是中国石油,该上市公司的股东中国石油集团以约30亿元市值的中国石油股票换购工银瑞信沪深300ETF。进入下半年,上市公司股东将所持股票换购ETF的现象日益增多。根据不完全统计显示,10月以来就有至少9家上市公司发布公告称股东计划参与ETF认购,涉及多只ETF。

  新浪财经讯
近期,新浪基金曝光台收到投诉,博时基金旗下博时中证500ETF在8月1日成立,但是8月2日净值跌幅1.9%,远超当日中证500指数跌幅1.24%。

  问:如何避免投资者对股票换购ETF产生的误解?

为什么这么说呢?因为四维图新的这则公告还包括股东程鹏的最新减持计划,计划减持四维图新105万股,这与原计划ETF换购的股份数一致,只不过取消换购后,就变成直接减持了。上述公告意味着,部分上市公司的股东有将股票换购ETF,作为一种减持股票的手段,只不过在监管背景下未能施行,而最终改为直接减持。

  wind数据显示,截止8月5日数据,博时基金旗下产品,有11只指数基金,3只成立以来跑输基准。

  在券商宣传的时候,什么股票时候ETF换购呢?

ETF基金快速做大,上市公司股东居功甚伟?

  博时创业板ETF(159908)成立于2011年6月10日,成立以来收益32.4%,跑输业绩基准7%。该基金的投资策略中对风险控制目标的描述是追求年跟踪误差不超过2%。

  多只ETF跑输基准 换购比例超标情况浮现

以华夏基金、银华基金、博时基金为例,在2018年四季度期间,这三家基金公司旗下的央企结构调整ETF就曾出现明显的超额换购现象。

  从主动权益基金看,博时基金旗下的博时价值增长2号(050201)成立以来跑输基准71%。

  郑志勇认为,用股票换购ETF,换购比例限制是核心。例如用某只股票换购成ETF,若换购比例与ETF目标权重相近,则省去了ETF建仓过程中的佣金交易成本、市场冲击等;若显著高于该股在ETF的目标权重,则需要卖出交易佣金、印花税、产生市场冲击等。

正因为上述股票超额换购ETF,令三家基金公司旗下的ETF基金规模惊人,但是这种超额换购却导致基金持有人利益明显受损,上述三家基金公司的央企结构调整ETF在去年四季度的建仓期内大幅跑输基准。期中,博时央企结构调整ETF跑输基准12.53%,华夏央企结构调整ETF跑输基准11.79%,银华央企结构调整ETF跑输基准5.04%。博时基金在2018年四季度报告中披露称,截至2018年12月31日,本基金基金份额净值为0.9149元,份额累计净值为0.9149元,报告期内,本基金基金份额净值增长率为-8.51%,同期业绩基准增长率4.02%。

图片 3图:博时淘金大数据100A招募书

  所以,他建议,成份股换购ETF的规模不超过在ETF中的目标权重为宜。用公式表示就是:“ETF成份股换购ETF的规模≤ETF成立规模*该成份股在ETF中的目标权重”。

摘要
根据媒体近日报道,因为存在部分基金公司ETF与上市公司股票超额换购行为,损害了基金持有人利益,近期相关部门拟对部分基金公司采取行政监管措施。据悉,2019年10月,部分ETF基金成立后背离了跟踪标的指数走势,基金净值跌幅较大。据相关部门核查,ETF基金存在股票大额换购的情况,部分权重股股东认购比例超过成分股的自然权重,增加了ETF基金成分股的调仓难度和冲击成本。

  博时3只指数基金跑输基准

  对于ETF换购,新浪挖掘基邀请业内人士发表看法。集思录副总裁、绿巨人组合主理人郑志勇(望京博格)表示,“现金认购ETF与用股票换购ETF,从形式上看有一定区别,如果ETF运作中出现问题,导致现金认购的投资者与股票换购的投资者利益不同,受伤的一方必将诟病另外一方。”

正因为超额换购导致基金偏离跟踪的指数,博时央企结构调整ETF基金、华夏央企结构调整ETF、银华央企结构调整ETF在今年前6个月内,大幅度减持当初超额换购的相关股票。如博时央企结构调整ETF基金就在今年上半年卖出了25.5亿人民币的中国石油股票,华夏央企结构调整ETF同期也卖出了22亿。

  在产品成立之初的三个月,即从2015年5月4日至2015年8月4日,博时淘金大数据100跌幅24%,业绩基准涨幅5%。即建仓期三个月跑输基准29%。

  答:如果大家都用现金认购或者大家都用股票换购,投资者之间就不会存在差别了。但是一个用现金认购、一个用股票换购就出现问题了。

根据媒体近日报道,因为存在部分基金公司ETF与上市公司股票超额换购行为,损害了基金持有人利益,近期相关部门拟对部分基金公司采取行政监管措施。

  博时淘金大数据100A(001242)成立以来,4年1个月亏19%,跑输基准38%,超过了基金的投资目标预期的跟踪误差。

  如果让望京博格去说服客户用股票换购ETF,我一定也会说换成ETF比单拿个股好对吧,这个无可厚非。

ETF基金从今年年初开始成为A股市场关注的重要话题,不仅仅是因为公募基金公司在2019年加速推出该类型的基金产品,更重要的在于,ETF基金快速推出的同时,A股上市公司关于重要股东参与换购ETF基金的公告频频出现,引发了市场的关注。