博时基紫蓝海峰:中短债增势还未竣事

  黄海峰表示,对于希望获得比货基更高收益,同时对资金使用效率及安全性要求不是过于严苛的投资者,短债基金是货基的良好替代。他还和投资者分享了选择短债基金秘籍,投资需者关注两方面:一是组合的收益表现;二是组合的稳定性。

今年以来市场持续下挫,在此市场背景下,具有高流动性、低风险特征的中短债基金产品受到追捧。在博时安盈债券基金经理黄海峰看来,流动性保持合理充裕是目前驱动债市上涨的主要因素,中短债基金受益于合理充裕的流动性,配置价值凸显。

业内人士表示,中短债基金之所以受到青睐,与其相对较为稳健的表现密不可分。与其他债基不同,中短债基金投资的是久期在三年内的债券品种,因此收益波动相对于普通债券基金要小。同时,中短债基金债性纯正,绝缘于股票市场,是中低风险投资者的良好选择。Wind数据显示,2016年至2018年三年间,市场大幅震荡,相较于混合一/二级债基及偏股混合型等类型基金,纯债基金的表现要稳健很多。

中银恒裕背后的投研团队实力也值得投资者重点关注。作为固定收益投资的传统强队,中银基金多次揽获债券投资金牛基金公司、金基金·债券投资回报公司奖等专项大奖。银河证券数据显示,截至2019年三季度末,中银基金国内债券业务单元及债券投资方向的资产净值均突破2200亿元,双双位列行业第一。中银恒裕拟任基金经理方抗拥有较丰富的固收投资管理能力,其参与管理的中银稳健添利债基荣获晨星三年、五年、十年四星评级和海通四星评级。

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黄海峰透露,三季度博时安盈以持有短融和中短久期信用为主,保持短久期和适度杠杆操作,博时安盈A份额净值增长1.80%,C份额净值增长1.75%,同期业绩基准增长0.38%,业绩表现抢眼。

实际上,此前也有类似的设计。如汇添富90天持有期短债,运作模式是每日开放+单笔锁定90天,这样的方式有利于基金规模稳定,也不影响进行资产配置。同时,这只基金设置了C类份额,销售服务费率仅需0.01%,远低于行业同类平均0.25%的水平,这些新变化都对投资者形成不小的吸引力。

近年来,监管部门积极推进金融行业打破刚兑,无风险收益率逐渐走低,货币基金、短期理财债基的收益率因而受到影响,“保本保息”的银行理财产品也渐成明日黄花。中短债基金、定开债基金等“理财升级型”固定收益类产品有望更好地对接低风险投资的溢出需求。近日,首只获批募集注册最短持有期债券型基金——中银恒裕9个月持有期债基启动发行。这类基金兼顾了传统定开中短债基金的收益优势和普通开放式短债基金的流动性优势,值得投资者重点关注。

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博时基金黄海峰:中短债行情还没结束

需要注意的是,根据产品公告,此类基金的投资杠杆率为140%,合同约定的基金资产总值不得超过基金资产净值的140%。

最短持有期债基是固收类产品中的新生事物,此前已有基金公司将旗下短期理财债基转换成最短持有期债基,中银恒裕则是首次获批募集注册的此类基金之一。与各类固定收益类产品相比,最短持有期债基可谓“博采众家之长”。以中银恒裕为例,投资者可在任何交易日认购或申购该基金,此后需持有至基金合同生效日或基金份额申购确认日次9个月的月度对日止,即该基金的“最短持有期”。最短持有期到期后,持有人可随时赎回。该基金仅一元即可认申购。

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对于未来中短债基金的投资机会,黄海峰认为,在实体经济去杠杆、地方政府债务约束和房地产调控背景下,制造业、基建和房地产投资增长有所回落,消费需求或受到制约,外部扰动因素仍然存在。近期股票市场持续震荡,市场风险偏好低迷。流动性保持合理充裕是目前驱动债市向好的主要因素,债券市场有望继续向好。

债券产品频现创新

从投资标的来看,最短持有期债基在固收产品中也独具优势。如中银恒裕的投资范围为具有良好流动性的金融工具,市场交易流动性良好,可充分应对各期赎回,抗冲击能力相对较强,能够在控制风险波动的同时争取稳健收益。

  在投资债券上,有什么公开秘籍可以分享——对于短债基金,投资者关注的:一是组合的收益表现;二是组合的稳定性。因此,一方面需要在风险可控的前提下,挖掘绝对收益较高的资产,提升组合静态收益;另一方面,要对市场可能的风险和持仓债券的信用资质变化保持高度警惕,及时调整组合持仓。在收益与风险间寻找最适合组合的均衡点。

短债基金收益率曲线高于货币基金

还有一家基金公司人士表示,从去年开始,银行、保险等机构客户以及普通投资者对中短债基金的配置力度显著增加。中短债基金通常组合久期较短,利率风险可控,在投资范围、杠杆运用上比货币基金更为灵活,收益率也相对更高。随着货币市场利率走低,中短债成为资金追捧方向。

与可以随时申赎的债券基金相比,中银恒裕这类最短持有期债基设定了一定的封闭期,可维持债券投资规模稳定,降低了组合流动性冲击的不确定性,有利于基金经理更好地把握投资机会。与其他设置封闭期的固定收益类产品相比,最短持有期债基在流动性上更具优势。其持有人可以随时认申购,在最短持有期到期后也能随时赎回基金,而定期开放债基和大部分银行理财产品须在两个封闭期之间的开放期内才可申赎。最短持有期的设置,避免了由于未及时申赎而只能再等一个封闭期的麻烦。

  嘉宾简介:黄海峰先生:中国籍,南开大学经济学学士,多年证券从业经历。2004年起先后在深圳市农村商业银行、博时基金、银华基金、大成基金工作。2016年9月再次加入博时基金管理有限公司。现任博时安心收益定期开放债券型证券投资基金、博时裕景纯债债券型证券投资基金、博时裕新纯债债券型证券投资基金、博时裕发纯债债券型证券投资基金、博时裕腾纯债债券型证券投资基金等多只产品基金经理。

三季度债券市场继续向好。从期限看,中短端受益于央行持续降准,收益率下行幅度显著大于长端,收益率曲线比上半年明显陡峭化。从指数看,中债总财富指数上涨1.0%,中债国债总财富指数上涨0.19%,中债企业债总财富指数上涨2.38%,中债短融总财富指数上涨1.43%。

据一位基金公司产品人士表示,该公司也研究过这类创新模式,客观上确实可以提高定期开放式产品的流动性,对于普通投资者有一定吸引力。不过他认为核心还是要做出优秀业绩,能够明显高于普通每日申购赎回的中短债基金,投资者才可能持续追捧这类产品。

展望后市,方抗认为,国内经济长期下行压力或将依然较大,未来流动性有望持续宽松,长端利率维持振荡且仍有下行机会。谈及中银恒裕未来的运作,方抗表示将以中短久期的中高等级信用债为底仓,以转债为增强收益工具,发挥中银基金信评优势,严防流动性风险,在力争实现稳健回报的基础上增厚组合收益。

  迈入四季度,在投资方面的展望 ——
从基本面角度,主要拉动经济的依旧是地产和基建,制造业投资疲弱。随着政治局会议重提“房住不炒”,后期地产销售预计会有所下滑;同时,在汽车消费拖累下,社会消费品零售总额也将有所回落。外部局势扰动波折反复,进出口走弱给经济带来较大不确定性。

今年以来股市持续震荡调整,债市偶有个体性信用违约事件发生,货币基金受流动性新规制约,这使得今年以来短债基金规模激增。

作为现金理财产品升级版的中短债基金备受欢迎。为了满足投资者需求,不少基金公司在产品上做出“微创新”,出现了“滚动持有期”模式产品,在产品申购赎回期上也加入新的流动性措施。

  基民解惑篇:短债基金是货基的良好替代 选择短债基金需关注两方面

对于具体个券选择,黄海峰表示,主要通过基本面深度分析研究,选择公司治理结构清晰、主营业务合规且有竞争优势、财务报表指标表现优异的优质企业进行投资。

据了解,在中短债基金中,定期开放是许多产品都会选择的运营方式。从3个月到60个月各类产品都有不少拥护者。虽然封闭期内保证了基金份额的稳定,可以让基金经理更好地把握投资机会,但因为不能随时申购赎回,流动性受到较大限制。博时季季享3个月持有期债券基金打破了这一局限。该基金随时可买,无需等待开放期,而且不限额度。在赎回时,虽然和普通定开债基类似,也需要持有3个月封闭期,但在到期后并没有规定时限的开放期,投资者可以根据自身需求选择继续持有,也可以在到期后随时赎回,提高了资金使用效率。

  黄海峰最大的性格特点是沉着冷静、处事周全,最喜欢的一句话:“要想游得快,借助潮汐的力量要比用手划水效果更好。”14年从业经验,他认为投资最重要的品格是,进攻的时候要想着防守,防守的时候要想着进攻。

对于长债,黄海峰认为,从宽货币到宽信用的传导是关键因素。一方面,资管新规下信用债融资和影子银行萎缩,宽信用的渠道依赖表内,在广度和深度上不及以往。另一方面,物价指数有所上行,以美国为主的发达经济体债券收益率仍处上行阶段。综合来看,债券市场整体处于温和牛市,收益率有下行空间。中短债波动小,流动性宽松预期下投资机会较为明确。长债波动较大,且处于震荡行情,趋势性机会尚需等待。

中短债基金优势依旧

  新浪财经讯
近期,货基收益率全面下降,市场不确定性情况下,债券基金受到市场热捧。新浪挖掘基对博时基金债券基金经理黄海峰进行专访。他管理基金资产规模610.05亿(截止2019年9月30日),其中博时裕腾纯债(002354)任期2年143天回报15.49%(截止2019年10月25日),博时安盈债券A类和C类过去一年排名同类第一、第二(数据来源:银河证券,截至20191025)。他表示,对于希望获得比货基更高收益,同时对资金使用效率及安全性要求不是过于严苛的投资者,短债基金是货基的良好替代。

债市上涨行情有望持续

记者了解到,随着货币基金收益率的下行,中短债基金持续受到市场欢迎。