医药生物行当周报:医保构和曝腮龙门,关心有关云长司

    进入目录:共涉及7家A股上市公司和1家新三板公司

医保谈判落地,36个品种通过价格谈判纳入医保乙类目录。此前,人社部确定44个品种纳入2017国家医保谈判范围,历经3个月,人社部于2017年7月19日公布谈判结果—利拉鲁肽等36种药品纳入2017版医保目录乙类范围,各省(区、市)社会保险主管部门不得将有关药品调出目录,也不得调整限定支付范围。此次谈判涉及到32家企业、44个品种,涉及到12家上市公司(9家A股、1家H股、1家A+H、1家新三板)的13个品种,包括:(1)降价纳入医保:西藏药业—注射用重组人脑利钠肽(降幅50%)康缘药业—银杏二萜内酯葡胺注射液(降幅49%)、百裕制药—银杏内酯注射液(降幅44%)、恒瑞医药—阿帕替尼(降幅37%)、亚泰集团—参一胶囊(降幅36%)、信立泰—阿利沙坦酯(降幅28%)、康弘药业—康柏西普(降幅17%)、天士力—注射用重组人尿激酶原(降幅15%);(2)未纳入医保:天士力—注射用益气复脉(冻干)、上海医药—注射用尤瑞克林、绿叶制药—注射用紫杉醇脂质体、红日药业—血必净注射液。

   
7月19日人社部公布医保药品目录准入谈判结果,将36种谈判药品纳入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》乙类范围,并确定了医保支付标准。

    风险提示

   
7月19日上午,人社部公布44个医保谈判品种的结果,最终将36种谈判药品纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》。(品种的具体信息,包括医保支付标准、原招标价、降价幅度等详见附录表1和表2)

   
投资建议:量价博弈,看好以价换量确定性比较高的品种。考虑到医药控费是必然趋势,降价幅度是既定事实,是否可实现以价换量是市场关注的焦点,我们认为刚需治疗品种,且竞争格局较好具有一定的市场基础的品种在进入医保后可实现迅速放量,打开潜在市场空间,同时考虑品种对公司业绩弹性贡献,我们重点推荐:康弘药业(002773)—康柏西普降价17%,降幅低于市场预期降幅,刚需治疗品种且处于放量阶段;天士力(600535)—重组尿激酶原降价15%,降幅低于市场预期降幅,有望在5年之内实现从3800万到个亿的;信立泰(002294)—此次纳入医药有助于阿利沙坦酯快速开拓市场,恒瑞医药(600276)—纳入医保助力阿帕替尼渗透率进一步提升;关注:康缘药业(600557)、西藏药业(600211)。

事件:

    上周市场表现

   
本次44个谈判药品经过谈判后共有36种谈判药品进入国家医保目录,入选的品种治疗领域包括肿瘤、心血管病、肾病、眼病、精神病、抗感染病、糖尿病等重大疾病或慢性病。从品种类别来看,包括31个西药和5个中成药,国内品种共计14个,国外品种22个。从药品价格来看,药品价格平均降幅44%,国内品种降幅普遍低于国外。(“医保支付标准”规定的支付标准包括基本医疗保险基金和参保人员共同支付的全部费用,基本医疗保险基金和参保人员的分担比例由各统筹地区确定。规定的支付标准有效期截至2019年12月31日。)

   
从对此次谈判目录降价幅度的市场预期来看:鉴于2016年第一批谈判目录中,大部分品种价格下降幅度超过50%,市场对此次谈判降价压力认识较为充分。从最终的谈判结果来看,(1)价格降幅比预期降幅低的品种:康弘药业(康柏西普,降幅17%)、天士力(注射用重组人尿激酶原,降幅15%)、信立泰(阿利沙坦酯,降幅28%)、恒瑞医药(阿帕替尼,降幅37%);(2)价格降幅预期较为充分的品种:西藏药业(注射用重组人脑利钠肽,降幅50%)、康缘药业(银杏二萜内酯葡胺注射液,降幅49%)。

    风险提示:

    上市公司重要公告

事件:

   
国外企业整体降价幅度高于国内企业。此次医保谈判目录36个品种平均降价幅度约40%,降价幅度低于2016年的第一批医保谈判目录,其中,降幅最高的为罗氏的注射用曲妥珠单抗,降幅约65%;降幅最低的为诺和诺德的注射用重组人凝血因子Ⅶa,降幅约9%。

    价格降幅平均在44%左右。

    政策变动风险;系统性风险。