保证行当动态追踪报告:上7个月行业投资收益率2.66%,产人寿保险保险种类型结构优化职能明显

展望下半年,东方证券认为,过去一年间监管持续收紧,对行业影响仍未充分暴露,预计后续将强化保险资产负债管理,在久期匹配的大原则下避免前期短债长投模式的再度出现。在行业监管整改落地后,预期行业理财类保险产品销售下行,并在行业内形成分化之后,相关公司有可能逐量减少长期资产投资,即从此前密集举牌的权益标的中退出,以满足资产负债匹配要求。同时,随着二季度权益市场波动性加大,保险行业权益投资占比持续降低,保险公司趋于稳健的投资风格在市场不确定性仍存的时期,有利于行业降低业绩波动性。

  东方证券认为,根据保监会发布的6月市场保费收入公告,行业寿险原保费收入经历年初的高增长后进入平稳期,同时主要受到监管收紧因素驱动,寿险保费收入结构和公司间竞争格局形成分化,上市公司呈较强的复苏态势。

今年上半年保监会的业绩总结解读中也披露了关于行业新单业务结构情况的相关数据,寿险新单业务结构在持续优化,主要体现为两点:一是期缴的原保费收入占比持续提升,由去年同期的26.64%上升至今年上半年的33.11%;二是中长期期缴份额也有所上升,3至5年期和10年期及以上期缴份额分别占新单业务的12.12%和15.74%,分别同比上升2.58和2.11个百分点。

   
上市险企上半年保费收入情况整体较好:从上市险企公布的上半年保费收入情况来看,中国人寿、中国太保和新华保险上半年原保费收入分别为3642亿元、1631亿元和612亿元,同比分别增长18.4%、24.0%和-13.8%,除新华保险以外其余均保持了较好增长。大型上市险企相对而言保费收入增速稳定,险种结构良好,新华保险月度累计保费同比降幅不断收窄,转型效果初显。

东方证券认为,根据保监会发布的6月市场保费收入公告,行业寿险原保费收入经历年初的高增长后进入平稳期,同时主要受到监管收紧因素驱动,寿险保费收入结构和公司间竞争格局形成分化,上市公司呈较强的复苏态势。

  平安证券指出,上半年寿险保费收入下滑,产险业务保费收入增长创新高。由于保户投资款新增交费和投连险独立账户同比的大幅下降,1-6月寿险公司规模保费21935亿元,同比去年下降3.92%。其中,健康险业务原保费收入2616亿元,同比增长10.87%;意外险业务原保费收入462亿元,同比增长18.42%。产险业务中,交强险原保费收入886亿元,同比增长6.35%,增长速度已经持续低于行业水平。各细分领域险种的增长亮点呈现,农业保险原保费收入为287.69亿元,同比增长15.54%;企财险、货运险也实现了保费收入的由负转正。

1.2 非车险业务发力带动产险业务增速创新高

   
投资建议:从行业角度来看,寿险行业和产险行业保费收入均保持了良好的增长势头,保费收入结构和业务结构也在持续优化。投资端受益于债券收益率有所回升以及阶段性蓝筹行情。同时在行业监管趋严的大背景下,保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征已经得到明显遏制,有助于行业回归保障本源,利于行业长期健康发展,新兴科技在提高传统保险行业效率的同时也开辟了新的市场空间,我们仍看好保险行业发展,维持行业“强于大市”评级,建议重点关注大型上市险企新华保险、中国太保和中国人寿。

日前,保监会发布了2017年上半年经营数据,全行业共实现原保险保费收入23140.15亿元,同比增长23%。保险市场稳中趋缓,业务结构加快调整,资金运用收益平稳,行业防控风险能力增强。业内人士指出,随着保监会对行业监管趋严,虽然短期内可能影响业务规模的扩张,但从长期来看,保费增速过热、寿险产品短期化和理财化的特征将得到进一步遏制,产品结构将进一步优化,有助于行业回归保障本源,利于行业长期健康发展。

  展望下半年,东方证券认为,过去一年间监管持续收紧,对行业影响仍未充分暴露,预计后续将强化保险资产负债管理,在久期匹配的大原则下避免前期短债长投模式的再度出现。在行业监管整改落地后,预期行业理财类保险产品销售下行,并在行业内形成分化之后,相关公司有可能逐量减少长期资产投资,即从此前密集举牌的权益标的中退出,以满足资产负债匹配要求。同时,随着二季度权益市场波动性加大,保险行业权益投资占比持续降低,保险公司趋于稳健的投资风格在市场不确定性仍存的时期,有利于行业降低业绩波动性。

三、债券配置逐渐增加,蓝筹行情下投资收益稳中有进

寿险保费增速有所趋缓,产险保费增速有突破:保监会昨日发布了上半年行业整体经营情况的相关数据。上半年人身险公司保费收入17865亿元,同比增长25.98%,增幅较去年已经出现了明显的下滑,主要受到去年投资收益率较低、代理人队伍增速放缓、保险公司自身资产管理水平以及行业监管政策影响。产险公司原保费收入为5276亿元,同比增长13.90%,增幅创造了2015年4月以来的新高,主要受益于非车险业务的快速发展。

统计数据显示,上半年,全行业共实现原保险保费收入23140.15亿元,同比增长23.00%。其中,产险公司和人身险公司分别同比增长13.90%和25.98%;赔付支出5785.50亿元,同比增长9.94%;保险业资产总量16.43万亿元,较年初增长8.69%。

  保险行业集中度有望进一步提升

文章来源:微信公众号缴子金融

   
险种及业务结构持续优化,服务实体经济回归保障本源:从险种结构来看,寿险中万能险占比由去年的36.85%下降为17.40%,具有长期稳健风险管理和保障功能的普通寿险业务占比由36.20%上升至52.91%;产险中非车险业务占比首度突破三成,达到31.87%,同时与宏观经济和国民生计息息相关的细分领域险种,如企财险、货运险、责任保险和农业保险等发展速度明显较快。寿险新单业务结构也在朝着中长期期缴业务转型。总体来看行业发展良好,监管层积极引导行业服务实体经济,回归保障本源。

中泰证券表示,四大保险公司原保费收入、规模保费口径市占率逐月持续提升,行业集中度回升,大保险公司价值持续回归。四大上市保险公司寿险原保费收入市占率,由2017年2月的38%提升至6月的41.7%,规模保费市占率由2016年2月的30.7%显著提升至6月的40.2%。规范经营、坚持价值的上市公司,在行业生态改善之下显著受益,预计行业集中度将会进一步提升。

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从前期保监会披露的月度数据来看,产险公司原保费收入同比增速在今年1月份见底以后就持续增长,在5月份时创造了2015年4月以来的新高。而6月产险公司保费收入依旧在快速增长,上半年原保费收入为5276亿元,同比增长13.90%,持续创造新高。

   
蓝筹行情叠加固收类产品收益率有所上行,上半年行业投资收益率2.62%:2017年以来资产配置的情况主要呈现为:银行存款占比持续减少,伴随着债券利率的上升,债券资产配置开始增加,占比由年初的32.12%增长到34.24%,股基配置基本保持稳定。上半年行业投资收益率2.62%,较去年略增长0.15个百分点,主要受益于债券和长期股权投资收益率有所增加,同时蓝筹行情下保险公司在股票投资方面也表现较好,整体投资收益稳中有进。

中泰证券表示,根据保监会公布数据报告,以及人身险、财产险保费收入情况。规范经营、坚持价值的上市大保险公司市占率继续提升,在“保险姓保”、“奖优惩劣”的行业生态环境之下,大保险公司受益显著,预计行业集中度将进一步提升。保险回归价值持续,保费结构继续优化,新业务价值预计将保持高速增长。

  中泰证券表示,根据保监会公布数据报告,以及人身险、财产险保费收入情况。规范经营、坚持价值的上市大保险公司市占率继续提升,在“保险姓保”、“奖优惩劣”的行业生态环境之下,大保险公司受益显著,预计行业集中度将进一步提升。保险回归价值持续,保费结构继续优化,新业务价值预计将保持高速增长。

受到监管政策的持续影响,保护投资款新增交费一直处于低位。2017年上半年人身险公司业务中,具有长期稳健风险管理和保障功能的普通寿险业务占比上升至52.91%,同比上升了16.71个百分点;去年同期万能险占比为36.85%,而今年上半年占比几乎减半,仅仅只有17.40%,同时对于不得以附加险的形式设计万能险产品等要求也将在四季度持续对万能险规模产生进一步的影响,以获取现金流从而方便进行资本运作的万能险未来将很难再有发展机会。寿险行业保费结构持续优化,强监管政策效果显著。

有分析人士指出,今年我国保险行业仍面临短期利率上行、资产负债不匹配等挑战。随着保监会对行业监管趋严,虽然短期内可能影响业务规模的扩张,但从长期来看,保费增速过热、寿险产品短期化和理财化的特征将得到进一步遏制,产品结构将进一步优化,有助于行业回归保障本源,利于行业长期健康发展。

  统计数据显示,上半年,全行业共实现原保险保费收入23140.15亿元,同比增长23.00%。其中,产险公司和人身险公司分别同比增长13.90%和25.98%;赔付支出5785.50亿元,同比增长9.94%;保险业资产总量16.43万亿元,较年初增长8.69%。

五、上市险企上半年保费收入情况