蜂拥而至突击入股 48家投资部门抢搭中小板末班车

何为突击入股?根据上交所相关规定,“申报前6个月内进行增资扩股的,新增股份的持有人应当承诺:新增股份自发行人完成增资扩股工商变更登记手续之日起锁定3年。”

据查,敏芯股份是来自苏州的一家以MEMS传感器研发与销售为主的半导体芯片设计公司。公司2016年至今年上半年来实现净利润分别约为567万元、1314万元、5411万元和2943万元。创始人为李刚、胡维、梅嘉欣,均毕业于境内外顶尖高校。

敏芯股份获得大基金的加持,可谓两相得益。敏芯股份注册地在苏州,是一家以MEMS传感器研发与销售为主的半导体芯片设计公司,2016年至今年上半年,实现净利润分别约为567万元、1314万元、5411万元和2943万元。而大基金是芯片产业链上最为财大气粗的国家级投资机构,一期规模1387亿元,二期近期刚注册成立,规模逾2000亿元,该机构先后在A股市场投资了20多家芯片产业链上的上市公司,多数浮盈丰厚。

让人稍感意外的是,本土创投老大——深创投,也没有缺席科创板的突击入股“剩宴”。深创投旗下基金红土丝路和红土智能,受让埃夫特员工持股平台——睿博投资的股份,成功突击入股埃夫特。

在这其中,又有九号智能的身影。3月31日,因九号智能部分员工的认股期权加速到期并行权,以及公司额外向员工发行限制性股票,员工持股平台Hctech
III成为公司新股东。招股书申报稿显示,Hctech
III持股2.32%,但拥有的表决权比例为5.41%。

最神奇的一个,轻轻地来,又轻轻地去,挥挥衣袖,半年里在一级市场就套利1千多万元。

暂时处于亏损状态的公司,依然有机构突击入股,且有些公司估值增长迅速。

埃夫特真有这么值得突击吗?

不便宜的筹码成本,加上3年的锁定期,加剧了科创板项目突击入股者未来收益的不确定性。从局外人的角度看,这些突击者,或是火中取栗;当然,知根知底的内部人也许是在抢筹自家公司未来的高成长性。

震有科技招股书申报稿显示,今年5月16日,一位名叫黄玉玉的自然人,以约1190万元的价格取得震有科技1.65%的股份。5个月后的10月18日,黄玉玉将所持股份全数转让,作价约2462万元,套利1271万余元,获利107%。

上证报统计发现,上述14家科创板申报企业中,上交所受理前的半年内共新增了80名股东,其中机构投资者有48家。这些成功突击入股的机构中,不乏国资背景的知名机构。

最惊人的是埃夫特的突击入股者。其临门一脚的价格,对应2018年市盈率超过580倍。

基金的强大背景是其抢到末班车车票的重要因素。天眼查股权穿透图显示,先进制造执行事务合伙人为国投创新投资管理有限公司,财政部为最大出资人。

九号智能还有很牛的突击入股者——中移创新。该基金的境外投资主体Bumblebee同样在3月通过可转债券转股成为九号智能新股东。

深创投也没有放过科创板突击入股。深创投携旗下基金红土丝路和红土智能,受让埃夫特员工持股平台——睿博投资的股份,成功入股埃夫特。

芯原有限总股本为3.69亿股,由此估算,这次浦东新兴付出的成本为8.53元/股,公司估值约为31亿元。再来看6月的股权融资:

在6月进行的股权融资中,芯原股份引入小米基金、国开科创和隆玺壹号3家机构投资者。此次股权融资,3家机构共增资3.5亿元,总计持有的股份比例约为7.3%,由此估算此时的估值约为48亿元。3个月左右的时间,估值上涨超50%。

喜欢临门一脚的还有小米基金。6月份,该基金成功突击入股被誉为芯片设计产业“药明康德”——芯原股份。另外,小米基金还曾在4月10日——科创板公司方邦股份招股书披露前15天,以5000万元的总价格受让方邦股份3.33%股权,跻身方邦股份十大股东之列。

既然有机构漏夜赶搭末班车,公司自家员工也“近水楼台先抢月”。

投资机构占了一半多

以芯原股份为例,招股书申报稿显示,2019年3月发生的股权转让中,浦东新兴分别从共青城丁香、君桐投资和共青城原天处受让公司前身芯原有限合计约4.2%的股份。当时芯原有限总股本为3.69亿股,由此估算,这次浦东新兴付出的成本为8.53元/股,公司估值约为31亿元。

3月31日,因九号智能部分员工的认股期权加速到期并行权,以及公司额外向员工发行限制性股票,员工持股平台Hctech
III成为公司新股东。股票期权行权价格和限制性股票的对价均为每股1美元。招股书申报稿显示,Hctech
III持股2.32%,但拥有的表决权比例为5.41%。

上证报梳理统计了最新的48份仍在科创板问询环节的公司招股书申报稿,发现突击入股案例不少。截至12月5日,上述48家冲刺科创板的公司中,有14家存在突击入股的现象,占比为29.2%。

这牛人攫取差价的是震有科技项目。

上述突击入股的机构成本如何?以被突击入股公司2018年盈利为测算依据,计算突击入股机构的入股成本高低:有6家企业突击入股时对应的2018年市盈率超过20倍。

天智航的员工突击入股也很可观。该公司从新三板终止挂牌后,发生了多次股权变动。今年4月,为激励员工,刚成立的员工持股平台——智汇德创以每股15元的价格,从先进制造基金和京津冀基金处受让460万股。一经成立,临门一脚,跻身十大股东榜。目前智汇德创持有公司920万股,持股比例2.44%,刚好为公司第十大股东。

科创板IPO末班车票贵否?

在注册制试点光耀下,在科创板出现破发时,曾经风靡一级市场的PRE-IPO是不是销声匿迹了呢?

自家员工“近水楼台先抢月”

那为何突击入股依然屡见不鲜?先看看谁还在玩突击模式。

锁定3年就是让突击入股者无法来去匆匆,赚不了快钱。但科创板IPO定价已经市场化,这些抢搭末班车的新增股东,如果临门一脚的成本过高,未来能否实现盈利退出,是个未知数。

还有机构突击入股亏损公司的。而且这些公司估值上涨很快。

突击入股追求的是IPO的确定性和制度套利,但临门一脚的价格往往不菲。

不便宜的筹码成本,加上三年的锁定期,这些都增添了科创板项目突击入股者未来收益的不确定性。从外人看来,这些突击者,可能玩的是火中取栗。当然,从知根知底的内部人看,他们也许是在抢筹自家公司未来的高成长性。

48家投资机构抢搭末班车

临门一脚的价格有多贵?

天智航的员工突击入股亦颇为可观。该公司从新三板终止挂牌后,发生了多次股权变动。今年4月,为激励员工,刚成立的员工持股平台——智汇德创以每股15元的价格,从先进制造基金和京津冀基金处受让460万股。一经成立,临门一脚跻身十大股东榜。目前智汇德创持有公司920万股,持股比例2.44%,刚好为公司第十大股东。

由于埃夫特报告期新设子公司希美埃、埃华路、瑞博思等子公司。报告期内,发行人合并范围发生了较大的变化。公司在回复首轮问询时,披露了备考合并报表,数据显示,2019年上半年,公司又陷入了亏损,亏损约1008万元。

责任编辑:王涵

优秀员工通过持股平台,在临门之前获取一定激励性股权,在科创板项目中并不罕见,但有些并非是员工或者高管的自然人,凭什么能突击入股?

九号智能也获得了知名投资机构的突击入股。

澳门新葡新京,上证报统计发现,上述谈及的14家科创板申报企业中,上交所受理前的半年内共新增了80名股东,其中机构投资有48家。这些成功突击的机构中,国资背景的机构还不少。

上述股票期权行权价格和限制性股票的对价均为每股1美元,这更是大幅低于外部机构突击入股的价格。招股书申报稿显示,外部机构突击入股九号智能的价格为每股151.11元等值美元,按照当时的汇率折算为每股约22.5美元。

根据3月24日发布的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》,上交所表示:“申报前6个月内进行增资扩股的,新增股份的持有人应当承诺:新增股份自发行人完成增资扩股工商变更登记手续之日起锁定3年。”

最突出的是埃夫特。其临门一脚的价格,对应2018年市盈率超过580倍。为何如此之高?

这里面,又出现九号智能的身影。

澳门新葡新京官网下载,大基金旗下的聚源聚芯和芯动能,就突击入股了敏芯股份。5月,二者通过受让股份或增资认购的方式成为敏芯股份的新股东。据查,聚源聚芯和芯动能背后有着共同的合伙人——国家集成电路产业投资基金。

总体而言,突击入股,往往是求个IPO确定性,赚点制度套利,但临门一脚的价格往往不菲。上述突击入股的机构,拿筹码的价格如何呢?

频频突击入股!

对比可见,外部机构突击入股九号智能的价格为每股151.11元等值美元,按照当时的汇率折算为每股约22.5美元。可见,九号智能给自己人的价格真的超级良心了。