外国资本控制股份公募终于要来了,能给中华基民挣多少钱?

  新浪财经讯 近日,安信基金副总经理陈振宇接受了新浪财经专访。在金融业开放加速的大背景下,基金行业将迎来大发展时代。陈振宇分析认为,从整个大资管行业来看,公募基金在资本市场的影响力将逐步提高。未来主动被动皆可期,Alpha是基金公司主动管理的立身之本。

外资控股基金公司呼之欲出

近日,证监会宣布自2020年4月1日起,在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制,这意味着未来市场将会出现由外资控股或独资的公募。  业内人士表示,外资进入公募市场的门槛进一步放开,也将有利于提升公募基金整体投研实力和服务质量。  多家公募外资持股49%  在取消基金外资股比限制之前,外资持股比例最高可达到51%,且已有外资对51%的持股比例垂涎许久。  今年8月6日,摩根大通旗下摩根资管成功竞拍上投摩根基金2%股权。待美国及中国相关监管部门审批后,摩根资管有望持有上投摩根51%的股权,成为上投摩根基金公司的绝对控股股东。若一切顺利,摩根大通将成为首家绝对控股公募的外资机构。  “目前股权变更还在申请中。”一位接近上投摩根基金的相关人士向《国际金融报》记者表示。  此外,摩根士丹利国际控股公司对摩根士丹利华鑫基金的持股比例已经上升至44%,虽未达到控股比例,但已经成为第一大股东。  目前市场上还存在众多外资持股参股的公募基金。Wind数据显示,目前有44家中外合资公募基金公司,其中有14家基金公司的外资持股比例达到49%。另外,还有10家合资基金公司的外资持股比例超过30%。  其中,2016年成立的恒生前海基金,股权结构为恒生银行持股70%,前海金融控股持股30%,若按照股权结构定性,当属国内首家外资控股公募,且在当时已经超过了外资持股低于49%的规定。不过,恒生前海基金是在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》补充协议框架下特批成立的。  谋求发展的外资  自2002年首个中外合资基金公司国联安基金成立以来,外资对于国内公募市场而言已经是“老顾客”了。招商证券认为,明确外资比例完全放开的时间点,也是我国推进资本市场对外开放道路上顺理成章的一个步骤。  基金公司外资股比限制将在明年4月取消,机构对此有何看法?深圳一家大型中外合资基金公司相关人士对《国际金融报》记者表示,目前外资股东方面还未有增持股份意愿,但这并不意味着明年不会有这个想法,一切以最新动态为主。  “外资股东方向来以稳健为主,具体还要看明年公司的安排。”上海某中外合资基金公司相关人士告诉记者。  目前无论在规模还是业绩上,本土和中外合资基金公司仍然存在一定差距,头部大规模的基金公司基本全部属于本土公司。但外资对中国市场的追求一直较为强烈。数据显示,上海陆家嘴地区已有51家国际知名资产管理机构在这里设立了71家外商独资资产管理公司,全球资管规模排名前十的资管机构已有9家落户。  自去年A股被正式纳入MSCI之后,外资持续向A股注入新鲜“血液”,且整个A股市场投资环境也出现了变化。银河证券基金研究中心数据显示,外资持有A股市值在不断上升,并不断缩小与公募基金持有A股市值的差距。  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《国际金融报》记者采访时表示,目前,由于中外合资基金公司的外资股东方不掌握控股权,可能会导致整个公司战略以及投资理念没办法更好地开展。同时,中外合资基金公司整体规模和业绩与本土基金公司相比,仍然处于下风。但在将来取消基金公司外资股比限制的情况下,有可能在中国市场上出现越来越多外资控股或外资独资的基金公司,它们在管理高净值优质客户上经验更丰富。  外资控股公募影响几何  狼真的来了吗?一旦外资成功控股或全资控股公募基金,业内人士认为,这势必将给行业带来“鲶鱼效应”,但目前来看是利大于弊。  众所周知,一直想在国内市场大显身手的外资多数来自海外成熟的金融机构,比如,摩根大通、贝莱德、摩根士丹利、瑞银等,这些公司有着多年成熟的股票市场投资经验,且擅长“长期价值投资”。有业内人士认为,外资对A股市场的投资策略也会给公募等金融机构带来参考价值。Wind数据显示,截至10月17日,上证综指年内涨幅达19.38%,同期MSCI中国A股国际通涨幅达29.1%。  董登新表示,国内需要更多优秀的外资机构加入公募基金公司,有助于发展股票基金等产品,为中国的A股市场带来长期资金支持。同时,外资带来先进的经营理念也会提高整体公募基金市场的业务水平和服务质量,对赢得投资者信任也会有很大的帮助。  “未来,基金公司的竞争程度可能远远超过银行和保险机构。”董登新认为,境外机构进入国内金融市场,会对本土的公募在市场占有率、投资风格和人才竞争等方面带来一定冲击,同时也会带来产品业务上的互补。  具体来看,首先,目前国内基金市场各方面还没有完全成型,整个基金市场的规模扩张仍有很大空间。因此,境外机构在国内市场设立控股或者独资公募将会有很强的竞争力。其次,产品业务方面,欧美市场“公募”最擅长的就是股票基金及客户服务,而这方面又正好是国内公募市场急需改善的短板。最后,外资系公募也会在基金业人才上存在竞争现象。  招商证券认为,经过多年发展,多家外资持股比例较高的公司也在国内站稳了脚跟,同时通过引入海外股东的投资理念构建起其独有的优势。但归根结底,就加深对中国资本市场的理解,深挖国内市场投资机会,充分满足国内投资者各类投资需求这些本质诉求而言,内资、外资机构并没有本质区别,提升投资能力、合理化产品布局才是基金公司的立身之本。

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中国基金报记者 方丽

  基金业迎发展良机

2017年底,基金公司外资“绝对控股权”限制被打破。一年多过去,首家外资控股公募基金公司正“呼之欲出”。近日,上投摩根基金2%股权被拿出来转让;摩根士丹利成为大摩华鑫基金第一大股东,行业对外资控股基金公司预期急速升温。

  伴随着资本市场的体量不断扩大,在国民经济中发挥的作用愈加显著,加之人口老龄化、财富管理的需求扩大,陈振宇认为,基于自身特色,公募基金行业迎来发展良机。公募基金由于运作透明、专业性强、费率低廉,专注普惠金融,为广大投资者提供了实用、便捷的理财工具。因此,公募基金在整个大资管行业、资本市场的影响力会越来越大。

不仅如此,贝莱德、领航、瑞银资管等多家海外资管巨头对内地公募基金牌照觊觎已久。业内人士认为,海外资管巨头入场只是时间问题。

  近年来,资管行业对外开放提速,外资机构进驻中国速度加快,陈振宇对此认为,这既是机遇又是挑战,但是机会大于挑战。虽然海外的资管机构比国内发展早,也更为成熟,但国内基金公司亦有自身独特的优势。例如,对国内宏观经济环境、市场和上市公司更熟悉,对上市公司的管理有更深的认知。再加上基金公司积极学习外资机构先进的投资理念,并结合实际,有望形成积极的竞争优势。

外资控股基金公司即将落地

  Alpha是主动管理立身之本

上述两则股权变动或许只是外资控股基金公司的一个预热。根据股权转让信息,上海信托目前持有上投摩根基金51%股权,摩根大通旗下摩根资产管理持有49%。此前摩根大通曾宣布有意提升其合资公司上投摩根基金的股权至控股比例。业内纷纷预测摩根大通将接盘上海信托拟转让的2%股权,欲控股上投摩根基金。

  基金行业已经走过20载有余,但近年来主动偏股基金规模增长有所停滞,对此,陈振宇认为,随着市场进一步成熟,可能会出现类似美国市场当前被动基金偏多的情况;但就目前来看,无论是被动产品还是主动型产品都大有发展,其中,主动管理大有可为。并且,即便是市场更加成熟,主动管理始终会占有一定的比例,而不会完全被被动产品代替。

4月,摩根士丹利在广州市中级人民法院的一次股权拍卖活动上,以2503.96万元竞得中技实业持有的摩根士丹利华鑫基金5.495%的股权。若此桩股权变更最终获批,外资将成为摩根史丹利华鑫基金的控股股东。

  从安信基金自身来看,公司在创立初期就确立了“投研立司”的原则,并且搭建起了公司基本面研究的框架,确定了价值投资的投研风格。在这种文化下,长期以来,公司自身培养的研究员、基金经理逐渐成长,也为公司带来了良好的投资业绩。陈振宇指出,当前中国发展速度较发达国家更快,市场环境、企业变化更大,因此主动管理的优势比较明显。如果资管机构投研能力足够专业、强大,通过深入研究和基本面选股,可以获得Alpha。而获得Alpha是主动管理的立身之本。

可以说,距离外资控股基金公司只剩下一纸流程手续。据一家合资基金公司高管直言,该公司外方股东一直都有获得控股权的意图,但因为公募基金行业属于“高ROE”,大股东让渡股权的意愿并不强烈。

“我们外方股东这两年非常重视中国市场业务,公司本身业务都是由外方股东主导,也有提高持股比例获得控股权的意图。不过股权转让并不容易,有可能通过受让小股东的股权实现。”一位合资基金公司人士表示。

“外方股东多数都有意图实现控股权,但是股权变更难度大。基金行业对资本金要求不高,现在发展得比较好的合资公司,股权含金量都较高,股东方不太愿意转让股权。也许小型合资公司的可能性更大。同时,外资实现控股还受制于多种因素,落地难度不小。”上述合资公司高管表示。

有业内人士预测,三类合资公司外资股东谋求控股权的可能性更大:一是总经理由外资方担任的公司;二是中小规模的合资公司;三是中外双方持股比例均为49%的公司。

基金业协会最新数据显示,截至2019年2月底,我国境内共有基金管理公司122家,中外合资公司44家,其中,景顺长城、鹏华、兴全、华宝、海富通、泰达宏利、汇丰晋信等15家公司的外资持股比例为49%,另有10家合资基金公司的外资持股比例超过30%。

外资意图明确动作频频

2017年11月10日,财政部宣布,国内基金公司控股权外资持股比例放宽至51%,三年之后投资比例不受限制。证监会于2018年4月发布《外商投资证券公司管理办法》,激活了外资的热情,全面进军内地公募基金行业。

“外资控股或独资设立的基金公司将不断扩容,除了现有合资基金公司有可能转为外资控股之外,已获得私募证券投资基金管理人资格的富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、施罗德、贝莱德、安中、桥水、元胜、毕盛等外资私募也不会只选择作为观望者。”一合资基金公司人士表示。

海外机构纷纷“喊话”要获得公募牌照。去年初以来,领航、贝莱德、瑞银资管均明确表示,想获得全持股的公募牌照,扩大在内地的资管业务。

有业内人士表示,一些外资管理机构早已在国内办事处展开沟通准备工作。

与此同时,外资机构招兵买马动作不断。4月中,贝莱德任命原汤晓东为中国区主管,负责管理发展和执行贝莱德在中国的长期业务战略。富达、道富、摩根大通、安联等多家外资机构均于近期挂出大量人才需求,涉及投资研究、渠道战略、销售等多个岗位。

北京某中型公募副总经理表示,外资控股刚开始放开,可能会引发外资布局中国市场的热情,会有不少外资机构参与。但未来外资机构进入国内市场的节奏,还取决于监管环境、资本市场对外开放进程、基础投资工具放开节奏等多方面的因素。在新的环境里,外资机构必须有能力适应国内市场,内资控股公募也必须能力适应新的市场格局。

“鲇鱼效应”或改变长期格局

“鲇鱼效应”成为不少业内人士对外资控股或者独资设立基金公司的评价,大型外资机构不断涌入,将对基金行业格局产生深远影响。

博时基金总经理江向阳表示,外资资管机构进入中国,是挑战更是机遇。一方面,全球一流的资管机构进入中国市场,行业竞争更为激烈;另一方面,本土基金公司和外资机构基因不同,优势各异,可以实现合作互补,带来新的业务机会;国内基金公司也可以再竞争中,更好地学习外资的先进理念和经验,提升自身管理运作水平。