澳门新葡新京首页董克用:养老第三柱子建设需求经济创新

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近日,由中国养老金融
50人论坛主办、汇添富基金管理股份有限公司承办的中国养老金融50人论坛2017年年会在北京成功召开。时值我国养老金顶层制度设计的关键时期,300多名业内专家汇聚一堂,为建设具有中国特色的养老金体系群策群力。本次会议取得了丰硕的成果,赢得了社会各界的广泛关注。本次年会以“聚力创新、合作共赢”为主题,原全国社会保障基金理事会副理事长王忠民、中国金融教育发展基金会理事会理事长杨子强、中国社会保险学会会长胡晓义、中国养老金融
50人论坛秘书长董克用、中国养老金融
50人论坛学术委员会主席姚余栋、中国证券投资基金业协会会长洪磊、中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨、中国保险资产管理业协会执行副会长曹德云、中国老龄科学研究中心副主任党俊武等出席了会议,共同就养老金融的发展现状与未来走向等议题进行了深入探讨。与会嘉宾认为,人口老龄化问题对社会发展影响深远,应从国家层面统一协调推进建设多层次养老保障体系。在养老金第三支柱顶层设计的关键时期,各界应打破行业藩篱,超越行业建立一个统一的平台,合力推动养老体制的健全和完善。人口老龄化将步入“高原期”随着人口老龄化程度的加深,养老金融成为社会各界关注的话题。与会嘉宾认为,应充分重视在养老领域可能出现的“灰犀牛”,并从国家层面统一协调应对。中国养老金融50人论坛学术委员会主席姚余栋在开场致辞中表示,应充分重视未来社会养老金替代率过低这一“灰犀牛”可能带来的风险。他指出,海外发达国家的养老金替代率可达70%,虽然当前我们已经构建起初步完备的养老体系,但第一支柱的替代率目前较难达到30%,而第二支柱的发展还有待提高,其提供的替代率即便在乐观情况下未来也难以达到10%,所以一定是要发展第三支柱,以此再提供30%的养老替代率。因此,推进养老第三支柱建设刻不容缓、时不我待。董克用指出,中国老龄化程度可能在2050年左右进入“高原期”,而不只是“高峰期”。老龄人口占总人口的比重可能将长期保持在30%左右,建议将应对人口老龄化挑战的议题纳入中国中长期发展战略,成为基本国策。而目前养老金融领域面临“三个不充分”和“三个不平衡”的问题,即养老金融服务产品发展不充分、养老产业发展不充分、市场化的金融工具对养老产业的支持不充分,以及城乡养老保障发展水平不平衡、三大支柱发展不平衡、养老产业现状与养老产业趋势不平衡。董克用表示,我们的深度老龄化正在爬坡,但还没有达到高原期,因此,目前仍处于养老金改革的窗口期。董克用建议,养老金的改革应从两条主线展开,一是基本养老保险全国统筹、延迟退休年龄、降低缴费率等存量改革,二是完善养老金三支柱体系等增量改革。此外,由于养老金体系改革涉及社保、财税、金融监管等多方主体,协调难度大,建议在国务院层面成立养老金体系的改革领导小组。论坛学术顾问、原全国社会保障基金理事会副理事长王忠民认为,养老社会保障领域中有三头潜在的“灰犀牛”,一是老龄化“高原”,在三四十年前已经初现端倪,近年来更是在迅速加快;二是第三支柱发展的短板,应该通过个人账户来充分发挥投资者在资本市场中的话语权和决策权;三是庞大的社会保障资金能否获得足够回报来应对财务支持力度不够。而“基础逻辑没有理顺”“出现问题归因不到位”“纠错缓慢”及“缺乏缓释市场”是出现这些问题的根本原因,应当引起全社会足够重视。论坛核心成员、中国老龄科学研究中心副主任党俊武认为,人口老龄化有两个原因:新生人口越来越少,而老年人口越来越多;随着人均寿命不断提升,“长寿风险”成为我们基金应对人口老龄化的关键点。他认为大力发展第三支柱的方向已经非常清晰,但具体的实践路径仍需深入研究。他也建议将积极应对人口老龄化上升为基本国策,充分发挥金融对老龄产业市场的支持作用。除了老龄化加剧、三大支柱发展不平衡、市场化金融工具缺乏等挑战,在人力资源和社会保障部社会保险基金监管局相关人士看来,社保基金的监管工作同样面临着严峻的挑战,如基金规模越来越大、支付压力越来越大、保障群体越来越大,基金投资的保值增值压力也越来越大。上述人士表示,未来将在坚持目标导向、坚持问题导向的基本思路下,完善监管体制机制、推动监管创新发展。第三支柱建设要超越行业事实上,多层次养老保障体系的建设,牵涉不同行业多方主体。正值养老金第三支柱顶层设计的关键时期,与会嘉宾认为,要超越业态建立一个统一的平台,合力推动养老体制的健全和完善。“第三支柱长闻楼梯响,该进入实质性操作阶段了。”论坛核心成员、中国社会保险学会会长胡晓义表示,未来在养老保险制度改革发展方面,要形成多层次的养老保险体系,关键是突破保险、基金、银行储蓄、不动产等各自封闭的格局,在超级层面统筹规划,政策引导居民将资产更多投入养老储备。

“这次改革也是美国对1974年《雇员退休收入保障法》和2006年《养老保护法案》的再促进与完善。”杨燕绥评价道。

杨燕绥指出,从发达国家经验来看,三大支柱并行且一支柱“广覆盖、保基本”,二三支柱提高退休金替代率、保障退休生活质量是未来经济社会的发展趋势。

  所以,正如钟会长讲的,基金业在美国没有养老金的时候也没多大起色。有了养老金,互相就推动着,资本市场的发展、行业的发展、社会的需求推动了产业的发展。保险业也确实有它的作用,各自发挥各自的功能,各有特点,它是防风险的。大家买个大病保险,干吗呢?我不知道什么时候生病,我不知道生多大的病,所以我一定要买这种险。不光是为了我自己,更多的是为了家人。所以,它的性质是不一样的。但是我们国家希望让这些行业都参加进来,银、证、保都参加进来,都来共同建设我们的二三支柱。我们的二支柱保险业在里面了,我们作为受托人。

事实上,从全球养老金体系的发展来看,主流国家几乎都经历了从单一公共养老金模式到政府、企业和个人责任共担的历程。其中,西方国家较早开启了建立多层次、市场化养老金机制的探索与改革。以英国为例,其在1980年建立完善了计划种类多、税收优惠政策灵活的第三支柱个人养老金制度,并在近年来与第二支柱呈现融合趋势;澳大利亚议会则在1993年通过相关立法构建了其第三支柱超级年金的监管法规体系。

此外,他还建议,要重点培训专业的养老金投资管理机构,“让专业人做专业事”。

  但是这个制度仅靠它是不行的,发达国家已经有先例了。为什么不行?因为这种制度是现收现付模式,是在职的一代人养老人。在职的一代人老龄化了,生的孩子少了,进入劳动队伍的人少了,年轻人少了,最后变成年轻人负担太重,最重的时候发达国家现在已经出现了,30%几的老龄化率,最严重的,那也就是说1.5个人养一个人了。中国呢?因为我们有个计划生育政策,我们人口一下子就下来了,原来是4、5个孩子,现在就1个孩子了。这样的话,我们预测我们的抚养比是世界上最高的,将来我们会达到100个在职的人员会养60个。100个在职人员的年龄段算的是15到64岁,这几乎是不可能的,以后还会15岁就业吗?一定是大学毕业以后嘛。我们的00后、10后,肯定将来都是22就业。如果22岁就业,那就是1:1。就是一个在职的养一个退休的,你靠原来的制度行吗?那种传统的基本养老模式肯定不行。发达国家怎么做的?发达国家加快发展二、三支柱。第二支柱是职业养老金,雇主主导,企业赶快建,雇主贡献、个人贡献,咱们建起来,像咱们国家的企业年金、职业年金,就是这个模式。这个还不够,因为什么?因为有些人没有雇主啊,我自己就业,就开个网店,我就自己做。发达国家早就是这样了,这些人怎么办?要有第三支柱。所以,第二支柱、第三支柱建设在发达国家受到高度重视,就像钟会长提到的,美国在上世纪70年代就通过《养老金法案》,它预测到未来这种老龄化的趋势,鼓励大家再做积累型的。

截至2017年底,美国养老金资产共计31.2万亿美元。其中,公共养老金2.892万亿美元,其余28.302万亿美元均来自由企业年金、个人退休金等账户组成的私人养老金部分。

除了三大支柱齐头并进发展是未来经济社会的趋势外,发达国家的经验同样告诉我们,成熟的资本市场也是保障养老金投资健康运作的关键。

  新浪财经讯
近期,中国养老金融50人论坛秘书长、中国人民大学养老金融研究中心主任、中国证券投资基金业协会养老金专业委员会顾问董克用教授,与中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨女士,在新浪财经举办的“养老与基金高峰论坛”活动间隙,采用对谈的方式和大家谈了如何深度理解养老与基金的关系。

与此同时,在过去二十年里,我国亦与时俱进在充分发展城镇职工基本养老保险的基础之上,逐渐搭建起企业年金和个人养老金的三支柱基本框架。但需要注意的是,我国三支柱框架虽然基本完成,但目前仍面临第一支柱独大,二三支柱发展缓慢等问题。显然,距离完善的现代养老金制度还有较长的路要走。

董克用则表示,经过四十余年的发展,美国现代养老金制度明确了第一支柱实现“全覆盖、保基本”的功能,第二、三支柱则是提高其民众退休金替代率和充足率的关键。“因此,在近年来其第二、三支柱增长缓慢甚至下降的情况下,政府开始再次加大力度促进401K和IRA。”

向前 向后

每经记者 唐如钰 每经编辑叶峰

董克用向《每日经济新闻》记者强调,资本市场与养老金有着相互成全的作用。一方面,西方发达国家的经验表明,多层次、成熟的资本市场为养老金的长期投资提供了健康的市场环境,有益于其保值、增值;另一方面,养老金又如一座巨型的冰川为资本市场提供长期且稳定的资金供给。

  第一支柱和二、三支柱的区别在于什么?第一支柱确实是个保险,刚才你说的那个话。二、三支柱就是一个资产的积累模式。通过年轻的时候积累,老的时候花费、使用。积累要多长时间?40年。22岁大学毕业,至少要62岁退休,存量40年,取量多少年?至少取量是几十年,要活到90多岁,没有问题。现在北京平均寿命约83岁,全中国平均寿命约76岁,现在的00后一定得活到80岁、90岁。存量40年、取量几十年,这就是一个长期的资金积累的模式。这种模式的情况下,当然金融界就要创新。

在中国养老金融50人论坛2017国际峰会上,中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨就指出,权益投资作用的发挥以及风险控制,是养老金投资获取长期回报的关键。因为个人养老金具有投资期限长、对流动性要求不高、风险承受能力较高的特征,所以可以利用资金的长期性投资配置于更多的权益类资产而获取更高的长期收益。短期来看,权益类投资波动较大,收益具有一定不确定性;但是从长期看,股票投资收益是高于债券投资的。

“美国人目前面临退休收入危机,太多人处在退休后没有足够收入维持基本生活的危险边缘。”美国众议院筹款委员会主席理查德·尼尔(Richard
Neal)日前在接受采访时这样强调道。

  董克用:很好的一个问题。就像刚才钟会长提到的一点,我们国家老百姓对“保险”这个词不太熟。按学术语言来讲,我们的保险意识不强,但是对保障追求特别大。大家一说保险,是什么意思呢?这事有保险了没事了,好像感觉是这个概念。其实国外保险的模式,交强险就特别有意思。为什么变成“交强险”,必须买,为什么?因为你开车可能就出风险,可能你撞别人,可能别人撞了你。交强险大家明白了,都去买,那是强制性保险,他去买。
保险就是解决这个问题。你有风险,但是你不知道何时发生、有多大风险。所以,这是保险的一个功能。

牛妹注意到,该议案所提及的改革方案主要针对美国养老金体系三大支柱:联邦退休金制度、企业年金计划、个人退休金计划中的后两者;《SECURE
Act》从五大方面对原有法律的30余项条款进行了修改调整。

“超级老龄”前的布局

  钟蓉萨:养老投教任重道远
期待公募基金纳入税优范畴

4月22日,美国财政部发布的《2019年社会保障和医疗保险受托人报告》显示,社会保障计划内的合并信托基金将于2035年耗尽,届时社保计划将无法按期支付全部福利。除了基础社保资金的告急,美国个人养老金储蓄情况亦不够乐观。

“新法案将是解决美国迫在眉睫退休危机的一块重要垫脚石。”美国退休金组织Ubiquity
Retirement + Savings创始人兼首席执行官查德·帕克斯在接受CNN采访时说道。

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“十四五”是中国窗口期

每经记者:唐如钰 每经编辑:肖芮冬

  商业养老保险和养老目标基金应该怎么选,是困扰普通投资者的难题之一。董克用认为,商业养老保险和养老目标基金各有特点,各自发挥功能。未来,期望银行、证券、保险、基金等行业合力,共同建设养老金第三支柱。

“目前美国401K计划在全国的覆盖率约为51%,显然他们并不满意,要进一步提升。”清华大学公共管理学院教授、就业与社会保障研究中心主任杨燕绥说道。

同时,鉴于资本市场发展程度的不同,各国在养老金资产配置的选择倾向上也大相径庭。例如,英美资本市场发展较为成熟,其养老金就更多流向收益较高的权益类市场。有数据显示,美国401K计划资产主要通过共同基金进行投资,且其中近60%的资产最终投向股票。相对而言,资本市场完善度不高的日本,其养老金投资更依赖于相对稳健的银行和传统保险等渠道。

  董克用认为,基本养老金侧重于两方面,第一基本,第二长寿风险。即随着人均寿命的提高,不论活到多少岁,都可以有基本的生活来源,保障基本生活。但是随着老龄化的来临、替代率的下降,基本养老金已经无法满足退休后有品质的生活。所以,养老第三支柱的建设成为必然。

随着过去20年我国经济的快速增长,如今我国养老金制度也走到了改革的十字路口。一方面,中国以快于发达国家的速度与时俱进地建立了以第一支柱为主,第二、三支柱为补充的多层次社会养老金制度。

在中国养老金融50人论坛2017国际峰会上,中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨就指出,权益投资作用的发挥以及风险控制,是养老金投资获取长期回报的关键。因为个人养老金具有投资期限长、对流动性要求不高、风险承受能力较高的特征,所以可以利用资金的长期性投资配置于更多的权益类资产而获取更高的长期收益。短期来看,权益类投资波动较大,收益具有一定不确定性;但是从长期看,股票投资收益是高于债券投资的。

  以下是实录:

联合国《世界人口老龄化报告》和OECD数据显示,中国将在2025年进入深度老龄社会。此外,由于区域人口、经济发展差异和第二、三支柱起步较晚等原因,我国在现代养老金制度的建设过程中也面临着较多挑战。

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首先,加快实现第一支柱的全国统筹。杨燕绥指出,目前我国城镇职工基本养老保险并非全国统筹,部分地区之间差异较大,存在经济发达省份结余较多,而部分人口输出型省份则需要财政补贴的情况。“因此,应从顶层设计尽快实现基本养老保险的全国统筹。”

其次,强化缴费能力,该举措同时涉及401K和IRA。一方面,通过提高雇主和个人的税收优惠激励雇佣双方多缴费。例如,将401K中员工自动缴费的上限从10%提升到15%,换言之即对企业和个人均再次让税5个点。另一方面,放宽了缴费限制,把401K等账户的最晚取款年龄限制从70.5岁延后至72岁,以及废除年满70.5岁即不能再往传统IRA账户存钱的限制。